UED - 东山精密股价骤降七成，三季净利却逆势暴增四倍

东山精密，这家曾经被誉为“江苏股王”的企业，其股票在近期经历了大幅的下跌，同时却呈现出令人瞩目的盈利能量。10月30日，东山精密A股价格下跌8.58%，收于86.06元，然而仅仅三个月前，其股价一度高达280.08元，市值还曾达到5130亿元，稳坐江苏股市的“王冠”。如今，短短几个月时间，股价竟跌去近七成，似乎众多投资者都未能预料。

与A股市场的低迷同样，东山精密刚刚在港交所上市的H股表现也不尽人意。10月27日晚，公司公布的港股配发结果相当不理想，仅获得了0.52倍的认购，尽管4484份有效申请全部获配，中签率高达100%。上市时未能如预期迎来开门红，H股在上市首日便创下破发情况，至10月30日收盘价更是下滑至78港元，较86.8港元的发行价高达10%。

但是，就在这一切困境发生的同一天，东山精密却发布了三季度财报，内容令人振奋：前三季度归母净利润高达52.89亿元，同比增长高达332.34%；而单独第三季度的利润更是大幅攀升至23.32亿元，同比上涨401.18%。这一轮暴涨的利润，背后有着坚实的业务基础。去年的收购，索尔思光电（Source Photonics）开始逐步贡献高毛利的光模块收入，同时公司旗下Multek的高端印制线路板（PCB）产品也顺利切入AI数据中心的供应链，争取到了多个海外大客户的订单。 UED

11月2日，三季报发布后的首个交易日，东山精密A股在盘中一度触及涨停，H股更是午间涨幅超过11%，重新回到了发行价之上，显示出市场对于其反弹的期待。尽管如此，东山精密这家刚在港股融资近百亿、并准备大规模扩产的企业，能否凭借这份出色的业绩报告，重燃投资者的信心，仍然令人关注。

东山精密本应在2026年迎来自己的辉煌时刻。随着AI产业链的兴起，早在7月15日，其A股股价便攀升至280.08元，市值一度超过5100亿元，轻松位居江苏股市的龙头地位。同时，公司也在积极推进其备受瞩目的港交所上市计划。10月28日，东山精密以每股86.8港元的价格成功登陆港交所，全球发行约1.14亿股，募资总额接近98.76亿港元，扣除发行费用后净募资约97.17亿港元。依照《新财富》的报告，此次交易的规模有望刷新苏州企业的IPO募资纪录。

尽管如此，尽管发行价定于每股86.8港元，比招股区间上限的93.8港元低了7.5%，却未能引发香港散户的热情。配发结果显示，香港公开发售的份额仅获得0.52倍的认购，这对于身披AI、PCB、光模块等热门标签的东山精密来说，无疑是一次颇具尴尬的经历。上市后，股价亦没有显示出强劲的韧性。10月28日，东山精密H股在开盘时便跌破发行价，首日收于86.15港元；而到10月30日，收盘价再次下滑至78港元，跌幅达到10%。 UED

在这样的市场环境中，交易的挑战显而易见。根据第一财经的统计，截至10月22日，117只今年新上市的港股中，已有67.5%跌破发行价。尤其是AI板块在经历了一波快速涨势后，投资者对新股的估值和盈利兑现的能力更加挑剔。更为复杂的是，东山精密的A股也经历了一段相当大的跌幅。从7月15日的280.08元回落至10月30日的86.06元，市值蒸发超过3500亿元，面对这样的市场表现，港股投资者很难仅凭“江苏股王”的名头而选择认购。

然而，尽管公众认购遇冷，东山精密的融资计划仍然未受到影响。其国际发售获得了3.17倍的认购，其中20家基石投资者获配的股份占到了全球发售的一半，投资者名单中包括摩根资产管理、睿远基金及阿里巴巴等知名机构。在香港公开发售中未被认购的约547万股，也重新分配至国际发售部分。这一现象展示了东山精密在融资过程中，市场热度存在明显的差距。

值得注意的是，尽管基石投资者通常都有锁定期，不会立即对二级市场产生影响，但此次近百亿港元的融资对东山精密而言至关重要。随着光模块和AI PCB的扩产，对常州、盐城和泰国等生产基地而言，需要持续的资金投入。东山精密近十年来凭借并购与扩张进入了新的产业链，如今若想在AI浪潮中获得成功，充足的资金显得尤为关键。尤其是在光模块这种技术更新迅速的产品领域，及时交付和设备的提前备货同样重要。 UED

不过，成功的融资与投资者是否愿意持续买股，却是两码事。随着股价的暴跌，东山精密必须展现出新的经营业绩，以证明所募集的资金能够带来应有的回报。几次收购为其奠定了坚实的基础，如今则是它能否在AI算力浪潮中乘风破浪的关键。2016年，东山精密以6.11亿美元收购美国Mflex，成功进入全球消费电子软板的供应链，逐渐成为苹果产业链的重要供应商；而2018年则以2.93亿美元收购Multek，补齐了高端硬板制造的短板。如今，索尔思光电的收购将进一步提升其在光模块及光芯片领域的竞争力，东山精密的未来，值得我们持续关注。

• • 2026-11-02
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